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央行解读:为何2019年票据融资快速增长?

发布时间:2019-03-01

随着中国人民银行发布《2019年1月份金融统计数据解读吹风会实录》,人民银行办公厅主任、新闻发言人周学东主持吹风会,货币政策司司长孙国峰、调查统计司司长兼新闻发言人阮健弘、金融市场司副司长邹澜出席吹风会,就金融数据中的热点问题,回答中国日报、财新、路透社、彭博新闻社等媒体的提问。其中票据、银行降息、融资等问题,和票据经纪商日常业务息息相关,不仅对票据经纪商现有的业务有冲击,对2019的发展也有指导作用。

以下为票据相关的问题,金融市场司副司长邹澜、调查统计司司长阮健弘等人做了解答和回应,其他和票据相关的问题做了摘录。

问:进入2019年,票据融资增长比较快,跟哪些因素有关?

金融市场司副司长邹澜:2019年1月,银行承兑汇票承兑余额10.48万亿元,同比增速23.24%;票据融资余额6.3万亿元,同比增速60.6%,占各项贷款比重4.51%,同比上升1.32个百分点。1月份,票据融资增长较快,与以下因素有关:

一、在票据融资利率下行的背景下,企业票据融资的意愿增强。相对贷款和其他融资方式,票据期限短、便利性高、流动性好,是中小企业的重要融资渠道。同时,再贴现 政策加大信贷结构的引导优化,票据对中小微企业的支持力度进一步加大。目前,使用票据融资的企业中,中小微企业占比超过六成。

二、票据在解决账款拖欠方面的优势进一步凸显。随着票据融资便利性提高、融资成本降低,票据流转加快,大量企业通过签发和转让票据解决账款拖欠和资金周转问题。据统计,已签发的银行承兑汇票中,中小微企业的比重为62%。

三、1月份票据融资增长较快也有一定的季节性因素,从历年数据来看,年初票据业务增长量一般高于全年平均值。

问:票据上个月增加比较多,现在市场有一种说法,说票据增加有一部分是有套利的,怎么看这个现象?

邹澜:个别的现象难免是有的,我们也在密切关注。总体来说,我们觉得增长是跟刚才说的几个因素有关。

问:1月社会融资规模增速明显回升,其原因和结构特点有哪些?

调查统计司司长兼新闻发言人阮健弘:2019年1月份当月社会融资规模增量比上月多3.05万亿元,比上年同期多1.56万亿元。1月末社会融资规模存量同比增长10.4%,增速比上月高0.7个百分点。

1月份社会融资规模新增较多,增速明显回升,显示出金融对实体经济的支持力度加大,是货币政策效果逐渐显现的结果。从社会融资规模指标的构成看,占比较大的项目都出现了明显回升,主要有以下四点。

一是贷款增速加快,同比多增较多。去年下半年开始金融机构对实体经济的贷款增速就由小幅回落转为平稳增长。今年1月份一方面延续了这一态势,另一方面也叠加了年初季节性因素的影响,贷款增速加快,同比多增较多。1月末人民币贷款余额138.26万亿元,同比增长13.6%,比上年同期高0.4个百分点,当月人民币贷款增加3.57万亿元,比上年同期多增8818亿元。

二是债券融资大幅增加。债券融资也是自去年二季度开始增长有所加快。今年1 月份企业债券增速明显回升,1月末余额为20.5万亿元,同比增长10.7%,增速分别比上月和上年同期高2个和7.3个百分点,是2017年4月以来的 最高水平;当月企业债券净融资4990亿元,比上年同期多3768亿元。1月份地方债发行力度也有所加大,当月地方政府专项债券净融资1088亿元,比上 年同期多1088亿元。

三是委托贷款降幅缩小,信托贷款由负转正。这是今年1月份社会融资规模结构出现的新特征。1月份委托贷款减少699亿元,分别比上月和上年同期少减1511亿元和10亿元,下降势头明显放缓;信托贷款增加345亿元,是连续十个月减少后的首次增加,比上月多增833亿元。

四是商业银行对企业商业信用的支持力度加大。主要体现在两个方面,一方面票据融资显著增加5160亿元,比上年同期多增4813亿元,这部分已经在当月人民币贷款中体现;另一方面,未贴现的银行承兑汇票大幅增加3786亿元,比上年同期多增2349亿元。

问:1月份信贷和社融创历史新高引多方关注

中国央行公布的数据显示,1月金融数据非常好,信贷、社融双双超市场预期,且均为历史最高值。金融数据看,贷款增加3.23万亿,同比多增3284亿;社融数据看,增量4.64万亿,同比多增1.56万亿。

央行表示,社融新增较多显示出金融对实体经济的支持力度加大,是货币政策效果逐渐显现的结果。贷款同比多增主要是由于宏观调控加大逆周期调节力度、货币政策传导出现边际改善和一些季节性因素的影响。

2018年尤其是四季度以来,央行运用了一系列积极措施,包括推动永续债的发行,综合运用定向降准、MLF、再贷款、再贴现,创设定向中期借贷便利(TMLF),研究推动利率逐步“两轨合一轨”等。

央行还表示,银行普遍有“早投放,早收益”、争取“开门红”的经营传统。从历史规律看,1月份是全年贷款投放最多的月份,2018年1月新增贷款为2.9万亿元,是当年贷款投放最多的月份,今年1月新增贷款情况与去年同期情况类似,与实体经济的需求是相匹配的,属于合理水平,不是“大水漫灌”。考虑到春节因素,应把1、2月份甚至一季度的数据统筹考察,不宜对单月数据过度关注。

问:针对目前市场,是不是有降息的可能?

1月通胀数据显示,中国1月CPI同比仅为1.7%,连续两个月处于“1时代”,PPI同比仅为0.1%,续创两年半新低。

央行表示,我们可以多关注实际的银行的贷款利率的变化。要推动基准利率和存贷款的市场利率两轨合一轨,需要更多地发挥央行的政策利率对市场利率和信贷利率的传导作用,从实际效果及从利率市场化推进的进程这两个角度看,可以多关注实际的银行贷款利率变化。